價值投資實戰(zhàn)手冊+mobi+epub.pdf
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2020年12月16日
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參見附件(66526KB，324頁)。
價值投資實戰(zhàn)手冊：全面解讀價值投資之“術(shù)”是老唐對20多年投資實踐中形成的投資體系的回顧與總結(jié)，由三大章構(gòu)成：正確面對股價波動、如何估算內(nèi)在價值、企業(yè)分析案例。全面解讀價值投資之“術(shù)”。價值投資不是心靈雞湯，而是真正可以實戰(zhàn)的投資工具。
內(nèi)容簡介
前兩章完整地闡述了老唐個人對投資的全部理解，其主要框架來自以格雷厄姆及巴菲特為代表的投資大師們數(shù)十年的無私分享。老唐的貢獻(xiàn)主要是按照自己的理解與實踐，用簡單、通俗易懂的語言，將大師的思想體系轉(zhuǎn)化為任何具有初中文化水平的讀者都能理解的文字。力爭讓讀者讀后，徹底明白價值投資必然獲利背后的邏輯及所需的條件，并完全扭轉(zhuǎn)對股價波動尤其是向下波動的恐懼。
第三章的案例，則展示了這一理論框架如何應(yīng)用于具體的實戰(zhàn)。
老唐一貫認(rèn)為，所謂“知易行難”，其實是沒有“真知”。真知了，行就不難了。希望本書可以幫助朋友們進入“真知”的狀態(tài)知行合一。
作者簡介
唐朝
男，70后。
1994年辭去事業(yè)單位公職，1995年進入期貨市場。
無數(shù)個不眠之夜，發(fā)奮苦讀各類技術(shù)分析書籍，最終成功爆倉并破產(chǎn)于1996年。終得四字真言：“遠(yuǎn)離杠桿”。其后的奮斗，都投了房產(chǎn)和股票，收獲還算滿意。
2006年底，關(guān)了公司，成為宅男，從此開始享受讀書、運動和投資的悠閑生活，期間出版了暢銷書《手把手教你讀財報》《手把手教你讀財報2：18節(jié)課看透銀行業(yè)》。
作為微信公眾號“唐書房”的“房主”，偶爾發(fā)表一些關(guān)于公司分析、投資感悟或持倉變動的小文章。
股市：參與還是遠(yuǎn)離？
我們絕大部分人來到股市，自然是“意圖”用現(xiàn)有的購買力去換取未來更多的購買力。由于大部分人進入股市，一般是因為看見股市火熱，聽見周邊的人都在大談特談賺錢經(jīng)，似乎只需要敲兩次鍵盤-買進一次，賣出一次-鈔票就滾滾而來。一時心熱或好奇，懵槽懂懂就開戶人市，難免以為這個“換取”行為很簡單。
剛開始什么也不懂，見什么漲得好就去追什么。由于股市火熱，“雞犬升天”，聽消息或是憑感覺都能賺些小錢，于是誤以為投資回報來自于電腦屏幕上那上躥下跳的數(shù)字--猶如財主兒子經(jīng)過認(rèn)真觀察和思考后，終于明白大米原來產(chǎn)自于米缸。
這些對市場完全無知的人也入場買了股票，后面自然就缺乏新資金去繼續(xù)推高那些屏幕上的數(shù)字，下跌無可避免地來臨。殘酷的下跌過程中，財富煙消云散，如同一場噩夢。夢醒來，懷疑人生是難免的。因而，在不少人看來，股市就不是正經(jīng)人干的正經(jīng)事，甚至可能是騙局、賭場、銷金窟，普通人應(yīng)該“珍愛生命，遠(yuǎn)離股市"。
這種認(rèn)識對不對呢？普通人到底應(yīng)不應(yīng)該參與股市？如果參與，怎樣才能確保讓自己的財富在股市保值增值，而不是虛度光陰或者賠掉自己寶貴的資本呢？這本書要聊的就是這個話題。
一家企業(yè)賺的是不是真金白銀，看看這個指標(biāo)—自由現(xiàn)金流
近段時間還在繼續(xù)閱讀唐朝老師寫的《價值投資實戰(zhàn)手冊》，書中重點提到了自由現(xiàn)金流這個概念，以下是分享書中的部分內(nèi)容：
1.自由現(xiàn)金流是個模糊的概念，它不在財報上。財報上只有經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和籌資現(xiàn)金流。所謂自由現(xiàn)金流，指從企業(yè)通過經(jīng)營活動獲取的現(xiàn)金里，減去為了維持生意運轉(zhuǎn)必須進行的資本投入，余下的那部分現(xiàn)金。
2.自由現(xiàn)金流的數(shù)量，無法從財報上直接獲得，只能在你理解公司售賣什么、如何獲利、如何抵御競爭之后進行估算，如果硬是要找一個公式的話，可收用報表上的“經(jīng)營現(xiàn)金流凈額-購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”來保守模擬。之所以說是保守模擬，是因為購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金金額實際上包含部分為業(yè)務(wù)擴張而產(chǎn)生的資本再投入，這部分并不屬于“維護原有獲利能力所必需的投入”
以上內(nèi)容來自《價值投資實戰(zhàn)手冊》
如果一家企業(yè)賺的錢需要全部或大部分再投入維持現(xiàn)有的產(chǎn)出能力，相信大家都知道這不是好的生意模式。
一家企業(yè)賺的是真金白銀，自力更生的能力才會更強，在國外成熟的資本市場兩家企業(yè)凈利潤數(shù)額一樣，但哪家企業(yè)的自由現(xiàn)金流充裕一些往往會致使市場給予更多的溢價，當(dāng)然這也不是決對的，目前在國內(nèi)資本市場，這種情況還不明顯，國內(nèi)資本市場“炒股”現(xiàn)象還是比較嚴(yán)重，即使差的企業(yè)都可以階段性存在很強的資金流動。
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